轮胎行业是合成橡胶最大的下游消费领域。以丁二烯橡胶（BR）和丁苯橡胶（SBR）这两大目前应用最广泛的合成橡胶品种的消费结构来看，轮胎及其制品在全球丁二烯橡胶消费结构中占比超过80%，在中国丁二烯橡胶的消费结构中占比约70%，在中国丁苯橡胶的消费结构中占比约75%。因此，分析轮胎行业的当前格局及未来发展有助于我们了解合成橡胶的下游需求。
从产业链的视角来看，轮胎的上游是包括合成橡胶在内的轮胎生产的原材料，有合成橡胶、天然橡胶、钢丝帘线、炭黑和合成纤维等。轮胎的中游则是子午胎和斜交胎，其中子午胎又分为全钢子午胎和半钢子午胎。轮胎的下游则分为配套、替换、出口这三大市场。
轮胎按照胎线结构的不同可以分为子午胎和斜交胎。斜交胎的商业化应用较早，但由于高速时轮胎帘布层间移动与摩擦较大，安全和性能较低，因此在乘用车、商用车等领域逐渐被节能、安全、寿命长、舒适的子午轮胎所替代，目前在全球轮胎领域的占比仅为5%左右。
而子午胎则根据材质、结构分为全钢子午胎和半钢子午胎。全钢丝子午线轮胎的胎体和带束层均由钢丝帘线构成，其承载能力强、耐磨耐刺，主要应用在商用车的载重轮胎上；半钢丝子午线轮胎的胎体由纤维帘布构成，带束层由钢丝帘线构成，其滚动阻力小、弹性大，胎体骨架为纤维，主要应用于乘用车。
从轮胎生产的成本构成来看，国内主流轮胎生产企业的原料占比（以森麒麟和赛轮轮胎为例）约为70%-80%，而橡胶成本在原料成本中约占50%，由此推算出橡胶成本在轮胎生产中占比约三到四成。而从全钢胎和半钢胎的生产用料重量占比以及橡胶使用情况中可以看出，在半钢子午胎橡胶用量中合成橡胶的占比达到50%左右，而在全钢子午胎中仅10%-20%，因此研究天然橡胶的需求情况应更多关注全钢子午胎，而研究合成橡胶的需求则应更多关注半钢子午胎。
全球轮胎市场规模不断扩大，海外头部企业优势明显，国产轮胎潜力巨大。根据QYResearch的调研数据显示，2023年全球轮胎市场规模将达到1729.8亿元，创历史新高；2029年预计达到2252.6亿元，预计年复合增长率为4.5%。随着全球市场规模的不断扩大，头部企业的领先优势也不断凸显。2023年，米其林、普利司通、固特异、马牌这四家头部企业的销售额占比达到48%，接近全球总销售额的一半，而中国企业的市场份额占比仍较低。而从产业竞争格局来看，第一梯队有米其林、普利司通、固特异，第二梯队有马牌、住友、倍耐力等，我国企业仅少数位于第二梯队，大部分仍位居三到四梯队。
回顾行业发展历程，国内轮胎行业的发展大致上经历了三个阶段。一是世纪初的快速扩张阶段。2012年以前，国内轮胎行业处于快速扩张期，产能飞速增长，中国轮胎企业依靠成本优势快速抢占全球市场，市占率一路攀升至15.2%。二是去产能阶段。2013年以后，国内增长放缓的同时海外产能扩张，由于贸易摩擦加剧，中国轮胎企业出口受阻，国内轮胎行业被迫进行去产能化。这一阶段中，国内轮胎行业发展非常艰难，进入了调整的“阵痛期”，产量也从2014年最高的11亿条左右回落至8亿条左右。三是海外建厂阶段。2017年以后，中国大陆头部企业纷纷“走出去”建厂规避贸易争端，海外工厂放量抢占市场。2021年中国轮胎产量回升至9亿条，同比增长10.8%，主要归功于出口市场火爆，当年中国轮胎出口同比增长24.1%。2022年，中国公共卫生事件严重，防控政策明显升级，汽车产业链被迫中断，轮胎市场销售不畅，轮胎库存逐渐攀升，有些轮胎企业被动停产或减产，有些轮胎企业主动控产，导致中国轮胎开工率保持低水平运行，相应的轮胎产量重回9亿条以下。根据国家统计局的相关数据，2023年我国轮胎产量达到8.62亿条，同比增长17.6%。
国家环保政策的不断推行下，淘汰落后产能已经成为轮胎行业的主要趋势，在环保和资金的压力下中小企业加速出清，这也对头部企业形成长期利好。在这样的背景下，近年来我国轮胎产能增速放缓，2017年以来年复合增长率平均在2%左右，2023年全国全钢胎产能约2亿条，半钢胎产能为7.7亿条，部分有产能扩充计划的企业也更多选择海外建厂，国内目前以提升现有产能利用率为主。而从国内内资轮胎企业目前的产能情况及市占率来看，玲珑轮胎、赛轮轮胎、中策橡胶这三家的产能占比接近30%，随着政策指导下落后产能的不断淘汰，长期来看产能集中度将会越来越高。
随着越来越多的内资轮胎企业走出国门，在海外通过建立生产基地、合资设厂等方式进行产能的扩张，我国轮胎行业正在逐步走向全球。根据相关数据统计，目前已有12家中国企业在海外投产18家轮胎工厂，另有多家正在筹备中。从区域来看，无论是全钢胎还是半钢胎均以东南亚为主，尤其是泰国、越南、柬埔寨等地，占比均超过90%。从投产总量来看，目前中国轮胎企业海外投产全钢胎产能达到2589万条，半钢胎产能达到9750万条，且全钢胎计划投建产能达到800万条以上，未来总产能预计超过3400万条，而半钢胎计划投建产能达到6000万条，未来总产能预计超1.5亿条。
去年以来中国轮胎行业大幅回暖。回顾2023年全年，得益于国内经济活动持续恢复以及海外对中国轮胎需求提升，叠加轮胎原材料价格低位和海运费回落，2023年轮胎行业持续回暖，利润高增长，尤其是半钢胎行业开工率一直高位运行。去年半钢胎平均开工率69%，同比增长9.4%；全钢胎平均开工率60%，同比增长8.2%。
轮胎行业下游可以分为三大市场。一是配套市场。主要对应下游的汽车制造商，其模式主要为直销模式。在配套市场中，轮胎厂商作为供应商参与汽车制造商的生产供应体系，有竞争力的价格和可靠的供应能力是更为重要的指标。配套市场中轮胎类似于工业品，更具有周期属性。二是替换市场。主要对应下游的经销商，其模式主要为间接销售模式。在替换市场中，轮胎通过经销商直接满足个人消费者换胎需求，因此品牌知名度、产品质量可靠性、创新及快速反应能力以及完善的经销与销售渠道及售后服务体系更为重要。替换市场中的轮胎更具有消费属性。三是出口市场。主要对应于轮胎的海外贸易。在运费较低、汇率利好的当下，中国生产的轮胎性价比较高，推动中国轮胎出口量增长，全球市场份额增加。
不同市场表现各异，总体来看需求趋稳。去年以来，全球经济在不确定性中逐渐复苏，国内外经济环境仍然面临着诸多挑战。在地缘政治动荡加剧、海外通胀居高不下等复杂的国际经济环境下，受益于全球汽车销量的增长和出行等带来的刚性消费，轮胎行业需求得到较好支撑。分市场来看，全钢胎的替换需求增速较快，出口需求占比较高；半钢胎的出口需求增速较快，其占比也较高。因此2023年中国轮胎市场的表现超预期很大程度上得益于全球经济低迷的背景下我国轮胎出口的亮眼表现。
全球市场来看，轮胎需求趋于稳定，整体的需求量仍然以替换需求为主。近年来，全球的轮胎市场的消费量逐渐稳定，仅2020年上半年受到疫情的影响导致消费量有较大的降幅，随着出行需求的逐渐恢复，2022年全年消费量回升至17.5亿条左右。以细分市场来看，全球的轮胎消费以替换需求为主，由于全钢胎和半钢胎的替换系数存在差异，因此全钢胎和半钢胎的消费占比存在一定差异。据统计2023年上半年全钢胎销量1.03亿条，替换占比77%；半钢胎销量7.59亿条，替换占比74%。
不同车型的配套胎和替换系数有所差别，由于全钢胎和半钢胎的应用车型存在差异，因此全钢胎的替换系数高于半钢胎。就配套而言，轿车平均配套5条胎，载重车平均配套11条胎；在替换市场，每辆轿车每年需替换1.5条轮胎，工程机械与载重机械的替换系数高于轿车。不同类型的车辆替换周期不同，中型载重卡车的替换周期最短仅为0.7年，轿车的替换周期较长，平均为3.3年，大部分车辆投入使用2年后，开始进入替换周期。因此，相较半钢胎而言全钢胎替换需求占比更大，从而来自替换市场的需求量也更大。根据米其林历年年报统计数据，近10年以全钢胎为主的卡客车、工程机械等商用轮胎的替换/配套比率介于3.29-4.45之间，而以半钢胎为主的轿车、轻卡等乘用轮胎的替换/配套比率介于2.46-2.95之间，全钢胎的替换/配套比率高于半钢胎。
与全球轮胎市场相比，我国轮胎行业的市场消费结构存在一定差异，主要体现在配套需求占比较高，尤其是在半钢胎市场。国内轮胎销量在2020年出现小幅下降，2021年回升之后2022年整体又下跌8.9%，2023年上半年则走出了12.3%的增幅，市场回暖明显。其中2023年上半年半钢胎销量1.2亿条，其中配套市场0.56亿条，占比47.3%；全钢胎销量0.3亿条，配套市场0.1亿条，占比约35%。
配套方面，受益于国内新能源汽车行业的高速发展，为提高我国轮胎企业品牌影响力和长期竞争力提供了重要契机，也极大推动了轮胎的配套需求。近年来我国大力支持新能源汽车产业发展，在补贴政策扶优扶强导向推动下，我国新能源汽车实现高速增长。据中汽协数据显示，2023年我国新能源汽车产销量分别为958.7万辆和949.5万辆，同比增长36%和38%，2018至2023年期间年复合增长率49.88%。新能源车销量占汽车销量的比例整体亦持续抬升，23年12月已达38%。截至23年底，中国新能源车保有量渗透率仅6%。而与国外轮胎企业相比，国产轮胎更能融入目前的新能源汽车品牌的配套系统，其相较之于外资轮胎性价比高的优势逐步凸显。未来伴随新能源车放量，下游需求恢复的背景下，半钢胎配套市场或有广阔的发展空间。
替换方面，随着汽车保有量的稳定增长，替换需求基本盘较大。替换市场主要考虑存量需求，由于轮胎作为汽车的消耗品，其与汽车保有量之间存在着正相关的关系，因此分析轮胎替换需求应更多考虑汽车的存量市场规模。伴随世界经济的发展和人们消费水平的提高，全球汽车保有量稳步增加。据OICA，2005-2022年全球汽车保有量由9亿辆增至15.5亿辆左右，复合年均增长率3.3%。我国汽车保有量亦稳定增长。据公安部数据统计，我国汽车保有量由2010年的0.9亿辆增长至2023年3.36亿辆，复合年均增长率10.6%。然而相较发达国家而言，我国的千人汽车保有量仍处于较低水平，公安部数据显示2022年我国千人汽车保有量为225辆，中国全面进入汽车社会的进度在加快，汽车消费价值链在成熟和延伸，叠加我国巨大的人口基数与消费潜力，汽车后市场将会呈现良好发展，我国汽车市场仍有较大增长空间。由于替换需求具有一定的消费刚性，会在经济形势的波动下表现出更高的需求弹性和抵御需求下降的韧性。
出口方面，海外订单激增带动轮胎出口不断增长。主要有以下几点原因：一是全球经济复苏缓慢背景下，消费降级，使得海外消费者青睐于高性价比的中国轮胎；二是由于俄乌冲突，多家外资轮胎制造商退出俄罗斯轮胎市场，导致俄罗斯对中国轮胎的需求暴增，利好中国轮胎抢占俄罗斯轮胎市场份额；三是2023年前三季度，轮胎原材料、海运费低廉和中美汇率走低极大提升中国轮胎出口的价格优势，在全球市场具备很强的竞争力。以我国目前的出口格局来看，2023年全年半钢胎的出口目的地主要为巴西、英国、俄罗斯等，全钢胎的出口目的地主要为美国、墨西哥、沙特等，但总体而言我国的轮胎出口目的地较为分散、集中程度较低且贸易伙伴广泛，这也使得我国的轮胎出口具有较高的韧性，不会因为单一地区进口量的突然下降而受到较大的影响。受到俄乌冲突下制裁的影响，俄罗斯面临着部分轮胎企业撤资、国内产销缺口等问题，对我国轮胎制品的依赖程度正在不断增强，短期内预计将会加大对中国轮胎的进口力度。
价格方面，由于大尺寸轮胎与高性能轮胎的比例增加，带动轮胎尤其是半钢胎价格不断上升。随着人们对旅游休闲需求提升，SUV和MPV车型愈发受到青睐，两者在汽车销售中的占比持续提升。据中汽协，2023年SUV+MPV销量占国内汽车总销量的47.5%，较十年前增加28pct。同样美国的新车销售结构中，SUV和MPV占比也在逐步扩大，带动大尺寸轮胎原配和替换市场进一步扩容。此外，新能源车相较于燃油车对轮胎性能要求更高，对应高性能轮胎单价更高。新能源车起步更快、车身更重、驱动电机噪音更小，对轮胎在滚动阻力、载重性能、静音性能、抓地性能等方面提出更高要求，对应高性能绿色轮胎也应运而生。伴随新能源车渗透率持续提升，轮胎平均单价也将持续提升。
欧盟新轮胎标签法下，衡量轮胎的标准不断提高，也对国产轮胎企业提出了新的要求。轮胎标签法采用轮胎标签的形式来标明呈现轮胎自身性能的法规，由欧盟首次规定自2012年11月1日起，在欧盟销售的轿车胎、轻卡胎、卡车胎及公共汽车轮胎必须加贴标签，标示出轮胎的燃油效率、滚动噪声和湿抓着力的等级。而新轮胎标签法于2020年实施，除了显示方式上的区别以外，在滚阻系数、湿地附着等参数的标准上都根据当前的新情况做了一定程度上的调整。按照新版欧盟轮胎标签法规的要求：绿色轮胎要比普通轮胎降低滚动阻力22%-30%，从而降低5%-7%的燃油消耗。新标签法不仅对中国轮胎企业的出口提出了新的要求，也势必会带来轮胎性能的提升与价格的上涨。
四、总结与展望：半钢胎量价齐升，全钢胎需求回暖，高性能轮胎带动合成橡胶新材料发展
去年以来中国轮胎行业大幅回暖。回顾2023年全年，得益于国内经济活动持续恢复以及海外对中国轮胎需求提升，叠加轮胎原材料价格低位和海运费回落，2023年轮胎行业持续回暖，利润高增长，且半钢胎行业开工率一直高位运行。
分品种来看，半钢胎量价齐升下较为乐观，全钢胎需求回暖后较为稳定。半钢胎方面，新能源汽车产销量、渗透率的亮眼表现带动了半钢胎的配套需求，我国汽车保有量的增长以及仍具有的广阔空间支撑了半钢胎的替换需求，高通胀、高利率下海外消费降级的大背景使得中国轮胎企业的高性价比产品竞争力增强，进一步带动出口的火爆，三大市场发力下半钢胎需求较为乐观；而轮胎标签法、新能源汽车等对轮胎的性能提出了更高的要求，大尺寸、高性能轮胎带来单价的提高，半钢胎量价齐升。全钢胎方面，受益于近两年国内出行需求与物流需求的快速恢复、增长，商用车市场需求逐步稳定，且由于全钢胎配套车辆的替换系数较高，替换需求本身具有保障，因此虽然目前全钢胎的需求表现不及半钢胎，但仍具有一定的增长空间。而在目前国家淘汰落后产能、推行环保绿色轮胎的背景下，为新能源重卡等推出的高品质、环保绿色全钢胎产品市场竞争力亦有所增强。
展望未来，随着多因素影响下对于轮胎性能要求的不断提高，轮胎的发展也将带动合成橡胶新材料的发展，主要以溶聚丁苯橡胶和稀土顺丁橡胶为主。对于溶聚丁苯而言，未来国内SSBR产能将快速放大，中高端牌号高度依赖进口，国内轮胎用SSBR市场同质化竞争将不断加剧。开发官能化改性等高性能、高附加值新产品对现有产品进行升级迭代，以高性能优势占据市场将成为未来的趋势。而稀土顺丁橡胶具有减少轮胎滞后损失、降低滚动阻力，提高轮胎耐磨性和抗湿滑性，改善轮胎胎冠胶老化性能，提高轮胎使用的耐久性和高速性能的特点。因此，稀土顺丁橡胶替代传统的高顺式顺丁橡胶是未来的必然趋势。后续在对合成橡胶的跟踪中应持续关注溶聚丁苯和稀土顺丁的投产情况。江南体育平台
